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电力设备行业:特斯拉凑齐“SEXY”系列 风电加速

  【电力设备行业:特斯拉凑齐“SEXY”系列 风电加速复苏】随着特斯拉的产品布局和中国市场开拓,其动力电池供应链有望加速向本土企业开放。

  特斯拉Model Y 发布引发的几点思考: 特斯拉近日发布 Model Y车型,外观相比于 Model 3 差异不大, 体积和售价均提升 10%。 Model Y 定位紧凑型纯电动 SUV, 其上市更多的是为补足产品系列, 持续提升消费者关注度。马斯克在年初时曾宣布减少 Model S/X 生产时间, 也表明其对大众版 Model 3/Y车型的重视。 从推出时间看, Model Y 的量产预计在 2020 年底, 因为当前不会对原有车型, 尤其是 Model 3 的销售形成干扰。 同时,对比国际车企即将推出的纯电动 SUV 车型, Model Y 和奔驰 EQC 的驾驶性能指标较为领先, Model Y 的充电效率则遥遥领先, 奥迪 e-tron 和宝马 iX3 次之。从国内市场看, 25-35 万元售价区间的车型极少,预计和 Model Y 售价较为接近车型包括上汽荣威 Marvel X和蔚来ES6/8。 相比而言, Model Y 的劣势可能在于车身空间的不足, 但整体吸引力仍然很大。 未来随着其国产化的加速, 本土供应商将迎来全球性机遇。 松下产能的不足将使得特斯拉引入二供、 三供厂商, 材料环节本身进程较快的负极、隔膜也有望率先受益。 我们预计 2020 年特斯拉对动力电池、 负极、 隔膜的需求量将超过 40GWh、 4 万吨和 7.2 亿平。

  随着特斯拉的产品布局和中国市场开拓,其动力电池供应链有望加速向本土企业开放。重点推荐海外供货占比加速提升、产品具备更高溢价的:恩捷股份和星源材质(隔膜)、璞泰来和杉杉股份(负极)。同时零部件厂商也有望受益于“量”的快速提升,建议关注:旭升股份、三花智控等。此外 19 年我们依然坚定推荐受补贴退坡影响更小的环节与相关企业,重点推荐: 1)优质产能供不应求,议价能力强,参与全球竞争的电芯企业宁德时代、亿纬锂能、欣旺达;2)低端车型在补贴退坡压力下有望向磷酸铁锂电池切换,重点推荐 LFP 龙头国轩高科; 3)盈利模式稳定的正极龙头当升科技、盈利实现触底回升的电解液龙头新宙邦和天赐材料。

  风电加速复苏,企业盈利迎来拐点。 导致 18 年风电整体复苏进度略低于市场预期的三大因素均在边际改善:去杠杆阶段结束,电力集团去杠杆问题有望放松;国内融资环境明显改善,基准利率明显下行,民企投资风电场积极性提高;环保问题有望松绑同时企业应对经验也更加成熟。此外,红色预警区域进一步解除,吉林已成功“脱帽”,新疆和甘肃 2018 年弃风率也已分别降至22.9%和 19.0%,红色预警区域的陆续解禁将会贡献显著的装机增量。另外,分散式和海上风电也在加速推进,同时 2019 年是电价调整周期的最后一年,大概率将推动风电迎来新一轮抢装,预计全年装机有望达到 30GW。同时,随着招标价企稳回升,原材料成本下行,企业盈利有望显著提升。大发体育

  当前风电复苏已十分明显,同时随着补贴退坡节点的临近, 2019 年风电有望迎来抢装,装机有望达到 30GW,复苏势头将延续。另外,风机招标价已企稳回升且零部件企业主要原材料价格已出现高位回落,预计 2019 年风机及零部件企业盈利能力有望显著提升。重点推荐风机龙头企业金风科技及塔架龙头企业天顺风能。同时建议重点关注明阳智能、中材科技、泰胜风能、天能重工、恒润股份、金雷股份、日月股份、振江股份、禾望电气等。

  电力设备与工控:泛在电力物联网标的解析: 3 月 8 日,国网公司召开会议,对建设泛在电力物联网作出全面部署安排,加快推进“三型两网、 世界一流”战略落地实施。从受益的节奏与体量来看,我们认为首先受益的当属具备泛在电力物联网整体解决方案综合实力的国网系信通产业单元;其次为在电力信息化相关领域深耕多年的电力二次设备企业和相关软件企业;再次为传感监测类及相关应用类的企业。其中,岷江水电未来在注入信通资产后,有望成为直接受益标的,我们在正文中对该企业的情况进行详细分析。

  重点推荐国电南瑞(二次设备龙头+集团信通相关业务 17 年注入);建议关注岷江水电(国网信通业务拟注入)、大发体育金智科技(二次设备+电力信息化)、新联电子(用电信息采集+230M 组网+智慧能源云平台)、炬华科技(用能侧信息采集)、朗新科技(电力及燃气营销与采集系统)、恒华科技(面向电力行业的云服务平台)、远光软件(国网电商平台拟注入)等。

  行业相关政策推出节奏或力度低于预期; 新能源车产销量及风电光伏低于预期;电网混改力度不足或节奏迟缓等。

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